各種因素拉鋸之下中國鐵礦石與鋼鐵價格走勢分化

中國鐵礦石和鋼鐵價格最近幾周有些脫鉤，鐵礦石價格仍在迭創(chuàng)新高朝陽鐵粉，而鋼鐵價格則走低。雖然鐵礦石價格表現(xiàn)相對較好，是受到供應(yīng)面因素的影響，但問題還在：當前的分化走勢如何解決？

大連商品交易所鐵礦石期貨周一收報每噸769.5元人民幣（111.20美元），僅略低于6月14日創(chuàng)下的紀錄收盤高位787.5元。但上海指標螺紋鋼合約周一收報每噸3,716元人民幣，較5月22日觸及的八年半高位3,905元跌4.8%。

年內(nèi)迄今，鐵礦石期貨價格漲了75%，螺紋鋼價格錄得逾19.4%的溫和漲幅。

鐵礦石價格表現(xiàn)如此突出主要緣于：巴西淡水河谷一鐵礦發(fā)生潰壩，導(dǎo)致逾200人死亡多人失蹤后，一些礦場關(guān)閉進行安全檢查，造成鐵礦石供給驟減數(shù)以百萬噸。

此外鐵礦石主要生產(chǎn)地區(qū)澳洲西北部3月底發(fā)生的熱帶氣旋，更是加劇了鐵礦石供給緊俏的情況。

中國今年減少了鐵礦石進口，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年1-5月鐵礦石進口較上年同期減少5.2%至4.24億噸。

鐵礦石市場趨緊的又一跡象是中國港口庫存驟降，截止6月14日一周庫存降至1.187億噸，為2017年年初以來最低，較去年6月觸及的峰值低了約4,300萬噸。

鋼鐵陰霾

在面對貿(mào)易爭端的不利因素情況下，鋼鐵今年卻上漲，這在某種程度上令人印象深刻。

盡管北京當局已采取行動來提振建筑和基建支出，但鋼鐵的其它主要消費者--制造業(yè)和汽車組裝等領(lǐng)域的活動卻下滑。中國官方制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)在2019年前五個月中有三個月低于50的榮枯分水領(lǐng)，5月指數(shù)為49.4,3月和4月高于50。

由于鐵礦石供應(yīng)緊張，加上鋼鐵需求陰霾罩頂，這兩者的價格走勢近來分歧并不令人意外。

假設(shè)二者最終恢復(fù)過去那種普遍的強相關(guān)性，那么問題在于，屆時是鐵礦石價格可能放緩呢，還是鋼鐵將上漲？

這大致將取決于貿(mào)易爭端的發(fā)展路徑，以及中國在刺激經(jīng)濟上成功與否。

如果中國政府確實設(shè)法通過支出再次提振了經(jīng)濟活動，那么鋼鐵價格可能會上漲。

不過，任何這種情況并未出現(xiàn)的跡象最終都將給鐵礦石價格帶來壓力，因為中國鋼廠的利潤率今年已經(jīng)下滑，它們可能會減產(chǎn)。

鋼廠似乎已經(jīng)開始青睞較低品位的鐵礦石，這降低了它們的成本，但每噸鐵礦石的鋼鐵產(chǎn)量也有所下降。

根據(jù)大宗商品報價機構(gòu)阿格斯（Argus），交付至中國的58%品位鐵礦石價格與62%品位鐵礦石的差距已經(jīng)收窄。

去年底時，62%品位鐵礦石的價格較58%品位高出14.6%，但截至周一，溢價幅度下降至僅為7.2%。

如果鐵礦石價格繼續(xù)上漲，或者只是保持在高位，可能會有更多的中國鋼廠傾向于轉(zhuǎn)向較低品位的鐵礦石，尤其是因為這些鐵礦石大部分來自澳洲，并沒有受到巴西鐵礦石供應(yīng)中斷的影響。