美國升息前景也制約貴金屬漲勢，因為貴金屬屬于不生息資產
發(fā)布日期:2016-04-21 來源：本站 作者：本站
匯能網CBSKC.CN訊：2月16日，費城聯儲主席哈克發(fā)表講話稱，等看到更多通脹攀升跡象后再繼續(xù)升息是明智之舉。明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利則稱，預計美聯儲將循序漸進地升息。路透社在當天也發(fā)表預測稱，美聯儲年內可能會有兩次加息，今年加息至少一次的幾率為75%。2月17日公布的美聯儲1月會議紀要顯示，雖然大多數委員準備承認經濟下行風險在不斷增加，但目前他們仍不準備撤回加息預期，而是繼續(xù)觀望等待，如果股市和油價都開始復蘇，美聯儲對前景的看法或更為樂觀。
盡管美聯儲官員的表態(tài)很重要，但美聯儲政策決定仍要看數據表現，市場會高度關注美國通脹、薪資和就業(yè)增長指標。首先，美國1月失業(yè)率僅4.9%，跌破5.0%大關，為2007年來首次低于5%；1月每小時工資環(huán)比上漲0.5%，同比上漲2.5%，雙雙好于預期。美國初請失業(yè)金人數意外驟降，創(chuàng)下去年11月以來的最低水平，表明就業(yè)增速抬頭。其次，過去幾年美國通脹水平一直低于2%的目標，美聯儲對于美國核心通脹持續(xù)回升的預期并未實現。此次1月核心CPI月率創(chuàng)下2011年8月以來的最大增幅，1月未季調CPI年率創(chuàng)2014年10月以來最高，表明價格出現上行動力。同時，勞工部對過去五年的CPI進行了修正，去年最后數月的CPI和核心CPI表現與此前相比有所增強。筆者認為，美聯儲有可能在市場動蕩局面緩解的情況下再度加息。美國升息前景也制約貴金屬漲勢，因為貴金屬屬于不生息資產。
全球股市將持續(xù)改善
公開數據顯示，截至2月19日，標準普爾500指數今年以來累計下跌6.17%?；仡欉^去，美國市場經歷了長達四年的牛市。為此，最近美股開始的一場調整，引來一些機構擔憂美國市場進入熊市的討論。筆者判斷，美股無論是從周線還是月線來看，調整幅度都比較小，依然屬于正常的調整。展望2016年，中國經濟結構轉型和美國加息的節(jié)奏將是全年的主題。在這兩個宏觀因素的疊加下，美國股市的波動會增加，但出現反轉向下的熊市趨勢的概率并不大。
貴金屬價格與美股標普500指數的負相關性已經攀升至2015年4月以來最高位附近。筆者認為，一方面，市場對于中國經濟放緩的悲觀情緒明顯過頭了。眾所周知，隨著中國經濟在全球經濟增長中重要性進一步突顯，中國因素在全球市場的影響力進一步提升。中國經濟增速放緩的主要原因是從制造業(yè)向服務業(yè)的結構轉型。中國制造業(yè)明顯受制于全球需求疲軟以及人民幣相對于其他貨幣的強勢，不過，中國服務業(yè)的興起正對經濟形成支撐。中國經濟增長的向下通道在未來兩年將繼續(xù)下去，但沒有理由對此感到恐慌，因為政策制定者既擁有充足的空間來支持經濟增長，也可以釋放新的增長動力。另一方面，美聯儲收緊貨幣政策將直接推升美元指數與美元資產的價值，這將促使國際資本加劇回流美國，從而支持美國股市。
另外，油價在過去20個月內從高位100美元/桶之上暴跌70%，且跌勢仍沒有停止。對各生產國的財政狀況造成巨大壓力。目前產油國增加了磋商的頻率，石油出口大國俄羅斯和沙特阿拉伯2月16日同意凍結產量，但表示協議還要看其他產油國是否愿意加入。伊朗隨后表示支持全球石油協議，但未做出具體承諾，伊拉克也沒有承諾參與進去。筆者認為，俄羅斯和沙特的舉措不太可能緩解原油市場過度飽和的現狀。油價近期波動性明顯加大，但預計進一步下跌空間有限。預計全球股市情況將持續(xù)改善，銀價可能進一步下跌。
下跌風險依然存在
筆者認為，銀價在避險情緒的助推下已經上漲接近兩個月，因投資者擔心過頭，近期反彈并不合理。筆者預計市場的風險情緒將逐步消散，而銀價除了避險情緒支撐之外，再無其他邏輯進行支撐。因此，銀價后期的走勢不容樂觀，下跌風險依然存在。
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